miércoles, 19 de febrero de 2014

El alcista interés por la bolsa alcista

En una ocasión un famoso alquimista escribió una obra titulada “Crisopeya o arte de fabricar oro” y se la presentó al papa León X, dando por hecho que una obra que enseña a fabricar oro tiene un valor inapreciable y esperando ser recompensado generosamente por hacer entrega de esta información a la Santa Madre Iglesia. Pero el papa León X le entregó al ilustre alquimista una bolsa vacía en pago por su obra. El alquimista pidió una explicación al pontífice y este le contestó: “No te doy la bolsa llena de monedas porque, sin duda, te será fácil llenarla aplicando tus conocimientos”. Esta anécdota verídica resume lo que pienso de los que venden métodos para hacerse ricos con el mercado…si sus métodos son tan buenos, no los ofrecerían. Yo creo que ganarle dinero al mercado lo que requiere es mucho trabajo, un buen método al que serle fiel y por supuesto suerte. A otros les basta con tener la mejor información, los mejores sistemas informáticos o métodos que rozan o son abiertamente ilegales pero como eso es algo que no se le escapa a nadie, es un factor más. Como dije una vez el mercado es una partida de póker donde los contrincantes suelen tener las cartas marcadas y tú no pero en la que participas voluntariamente. Pero aparte de un sistema para ganar o perder dinero, su repercusión en la confianza, y por tanto en la economía, siempre se ha considerado importante.
Todos los días hay apuestas en el mundo que mueven millones y millones: bingos, casinos, juegos de azar organizados, apuestas deportivas, timbas… Sin embargo el “glamour” se lo llevan los mercados financieros pues se supone la especulación en ellos tiene una base real que está en relación con la ciencia económica. Es evidente que a largo plazo es cierto que si un país quiebra, su moneda se debilita, nadie quiere comprar su deuda pública y su bolsa se precipita a la baja. Es decir, hay cierta lógica. Pero la verdad es que a corto plazo es difícil encontrársela, ¿Por qué una moneda se debilita o fortalece contra otra a cada segundo, por qué a cada minuto cambia la capitalización de una compañía, qué es lo que lleva a ser atractiva cierta emisión de renta fija a una hora y a no serlo a otra?
Algo que también da importancia a los mercados financieros es el interés de las autoridades para controlarlos pues su dinámica influye en la economía hasta el punto de ser la causa de acontecimientos en lugar de ser la consecuencia de ellos. Es decir, lo normal es que si la economía va bien, la bolsa suba pero puede darse el caso de que la bolsa al subir mejore la situación económica. Teóricamente la fortaleza o debilidad de la divisa o los intereses que se pagan por las emisiones de renta fija pública deberían ser más importantes que la bolsa pues afectan más a los datos económicos del país en cuestión pero el mundo bursátil tiene un impacto psicológico en la confianza que lo convierte en el “favorito”.
Es por eso que la bolsa alcista tiene aún más importancia, ya que es más sencillo conseguir ayudarla desde las instituciones a ella que arreglar la economía. En todo el mundo se acumulan las medidas que han servido para ayudar a la bolsa a su rebote global desde 2009:
  • Rebaja de los tipos de interés oficiales. Para los bancos ha sido una excelente manera de financiarse barato y en los países que hay crédito ha ayudado a un rebote de las inversiones hipotecarias además de a la refinanciación de mucha deuda privada. Pero especialmente ha ayudado a los estados a obtener fondos con bajo coste justo cuando mayor es su volumen de deuda pública.
  • Masiva inyección de liquidez directamente a la banca y sin contrapartidas.
  • Cambios contables que han favorecido a los resultados de la banca (el caso más reciente en España es el de los activos fiscales diferidos http://droblopuntocom.blogspot.com.es/2013/10/que-son-los-activos-fiscales-diferidos.html ).
  • Obstáculos a las posiciones cortas bursátiles. Además en este aspecto han despertado una especie de solidaridad entre la gente…estigmatizando al que apuesta a la baja porque no cree en una empresa como si fuera diferente al que apuesta al alza por lo contrario. Aquí podría valer el ejemplo del que compra acciones de una empresa armamentística porque está convencido que habrá guerra entre Israel e Irán y el que apuesta a la baja en la misma compañía porque está convencido que no llegará la sangre al río, ¿Dónde está la superioridad moral entonces?
  • Seguir permitiendo el altísimo volumen de derivados bursátiles a pesar de la reducción de volumen del contado etc

    No soy yo el que habla del poder de la bolsa alcista, el propio Greenspan en 2009 reconoció que la bolsa es capaz de mover la economía, y las cifras así lo indican: sólo en los 6 meses del inicio del rebote bursátil de marzo de 2009 el valor conjunto de los parqués mundiales creció desde los 25,5 hasta los 40,9 billones de dólares, con lo que la economía global se encontró de repente con una inyección de dinero que asciende a 15,4 billones de dólares. Una cifra que multiplica por seis la proporcionada por el conjunto de los planes públicos de estímulo y por cuatro la cantidad suministrada por los bancos centrales a través de sus medidas monetarias menos convencionales -compra de deuda e inyecciones de liquidez extraordinarias- hasta ese momento. Es más, esa cantidad equivale al 25% del Producto Interior Bruto (PIB) mundial de 2008, que se situó en los 60,1 billones de dólares.

    Ya no hablamos sólo de confianza, la bolsa al alza es el principal brote verde desde entonces y el interés porque no se marchite se verá ampliado según se tema que pueda estallar la actual burbuja por la retirada de estímulos -realizada con mucha cautela y paso a paso- por parte de la FED. Es por eso que muchos profesionales del sector llevan años diciendo que estamos en la bolsa más manipulada de todos los tiempos. La pregunta es si sus efectos –innegables- positivos a corto plazo no estarán sentando las bases para un crash futuro aún peor.

1 comentario:

  1. Muy buen articulo, sigue así con la web y sus buena spublicaciones

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