Antes de nada hay que aclarar que durante muchos años
el Ibex ha sido de los índices mundiales que más rentabilidad por dividendo ha
proporcionado a los inversores; y como cada vez que una cotizada paga dividendo
se resta de su precio, ese ha sido un factor que reducía automáticamente el
valor del Ibex. De hecho, los 10 mil del Ibex que se tocaron este febrero son
más que los 16 mil de 2007 ya que en estos años en dividendos sus miembros han
abonado más de 6 mil puntos. Esto se puede comprobar siguiendo el Ibex Total
Return, que es el índice correcto si queremos hacer un análisis a largo plazo.
Pero en un plazo corto los dividendos no son excusa.
El Ibex es uno de los índices de bolsa que más baja en el mundo en 2020 comportándose
mucho peor que otros, incluso de nuestra propia área económica. Las razones a
mi juicio son tres:
-Muchos bancos y ninguna gran tecnológica hacen que el
Ibex esté mal posicionado con los sectores que mejor se comportan a escala
mundial. No debemos olvidar que incluso Wall Street, con lo cerca que está de
máximos históricos, cotizaría en negativo en el año si no fuera por sus
tecnológicas, y que el sector financiero europeo sufre fuertes pérdidas en
2020.
-Nuestras grandes empresas tienen muchas inversiones
en países emergentes que tienen muchos problemas crónicos, agravados estos
meses por el virus. El mejor ejemplo lo vimos hace unos días con los resultados
trimestrales de Telefónica, reducidos por su alta exposición en Argentina. BBVA
también sufre por los mínimos históricos de la lira turca debido a su inversión
en el banco turco Garanti.
-Al contrario que en 2012, los
inversores/especuladores que desconfían de España no se ceban en nuestro
mercado de deuda ya que las enormes compras de BCE hacen casi inútil cualquier
apuesta y la “prima de riesgo” se mantiene muy controlada, así que optan por
nuestras cotizadas, reduciendo su inversión en ellas y aumentando las
posiciones cortas. El Ibex se ha convertido en un –triste- reflejo de las dudas
que existen sobre la evolución de la economía española.
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